Fransa’da borçlanma maliyeti yükseliyor

Fransa’nın yüksek kamu borcu, bütçe açığı ve siyasi belirsizlikleri finans piyasalarında yatırımcıların ülkeye yönelik risk algısını artırıyor. Devlet tahvillerinde faizler yükselirken bazı yabancı yatırımcıların Fransız tahvillerindeki pozisyonlarını azaltması, Paris’in borçlanma maliyetleri üzerindeki baskıyı artırıyor.

HABER: Mesut Kapar Public Sénat’ın aktardığı gelişmelere göre Fransa’nın 10 yıllık devlet tahvilinin faizi geçen cuma günü yüzde 5 seviyesine yaklaştı. Küresel piyasalarda tahvil faizleri genel olarak yükselirken, Fransa’daki artışın bazı komşu ülkelere kıyasla daha belirgin olması dikkat çekiyor. Fransa ile Almanya’nın 10 yıllık tahvilleri arasındaki faiz farkı yaklaşık 1,4 puana kadar çıktı. Söz konusu fark, yatırımcıların Fransa’ya borç verirken Almanya’ya kıyasla daha yüksek risk primi talep ettiğini gösteriyor. Yabancı fonlar Fransız tahvillerinden çıkıyor Fransız Maliye Bakanlığı, devlet tahvillerinin hâlâ piyasada alıcı bulduğuna ve ülkenin borçlanmaya devam edebildiğine dikkat çekiyor. Ancak yatırımcıların Fransız borcuna olan ilgisini sürdürmesi için artık daha yüksek getiri talep etmesi, borçlanma maliyetlerinin önemli ölçüde arttığına işaret ediyor. Pictet Asset Management France yatırım stratejisti Christopher Dembik, piyasalarda Fransız borcunun risk algısının İtalya ve İspanya gibi ülkelerin borcuna kıyasla dahi olumsuz yönde değişmeye başladığını belirtiyor. Dembik’e göre bu durumun arkasında Fransa’nın kamu maliyesini düzeltmek için yeterli adım atmadığı yönündeki yatırımcı algısı bulunuyor. Bazı yatırım fonlarının Fransız tahvillerindeki varlıklarını kademeli olarak azalttığı da belirtiliyor. Japon yatırım şirketi Sumitomo Mitsui DS’nin geçen hafta elindeki Fransız devlet tahvillerinin tamamını sattığı ve elde edilen kaynağın bir bölümünü Alman tahvillerine yönlendirdiği bildirildi. Piyasalarda henüz büyük çaplı kaçış yok Fransa’daki gelişmeler yatırımcıların temkinli davranmasına yol açsa da uzmanlar mevcut tabloyu henüz büyük çaplı bir spekülatif saldırı olarak değerlendirmiyor. Yatırım fonu yöneticisi Philippe Alezard, piyasalarda daha çok Fransız varlıklarından kademeli çıkış ve ülkenin riskinin yeniden fiyatlandırılması yaşandığını belirtiyor. Bu durum, yatırımcıların Fransız ekonomisine ilişkin beklentilerini tamamen değiştirmesinden ziyade daha yüksek risk primi talep etmeye başladığını gösteriyor. Fransa’nın geçtiğimiz hafta 12 milyar avroluk yeni tahvil ihracını gerçekleştirebilmesi de piyasalarda ülkeye yönelik talebin tamamen ortadan kalkmadığını ortaya koyuyor. Ancak borçlanmanın devam edebilmesi, maliyetlerin düşük olduğu anlamına gelmiyor. Devlet daha yüksek faiz ödeyerek finansman sağlamaya devam ediyor. Bankacılık sektöründe risk artıyor Fransa’ya ilişkin risk algısındaki yükseliş yalnızca devlet tahvillerine yansımıyor. Fransız bankalarının borçlarını ödeyememe riskine karşı sigortalanmasının maliyeti de diğer Avrupa bankalarına kıyasla yükselmiş durumda. Bu gösterge, yatırımcıların Fransa’nın finans sektörüne yönelik risk değerlendirmesinin de son dönemde olumsuzlaştığını gösteriyor. Kamu maliyesindeki sorunların bankacılık sektörüne yansıması halinde finansman koşullarının daha da zorlaşabileceği değerlendiriliyor. Fransa’nın bütçe sorunları uluslararası ekonomi basınının da gündeminde. Özellikle yüksek kamu borcu, bütçe açığı ve parlamentodaki siyasi parçalanmanın mali düzenlemelerin hayata geçirilmesini zorlaştırması, yatırımcıların yakından takip ettiği başlıklar arasında yer alıyor. Bütçe politikası piyasaların odağında Fransa Merkez Bankası Başkanı Emmanuel Moulin, ülkenin mevcut durumunun Avro Bölgesi borç krizi dönemindeki Yunanistan ile karşılaştırılmasının doğru olmadığını belirtiyor. Ancak kamu maliyesinin sürdürülebilirliği konusunda daha güçlü adımlar atılması gerektiği yönündeki beklentiler devam ediyor. Moulin, hükümetin kamu harcamalarını ve bütçe açığını azaltacak bir bütçeyi kabul ettirebilmesinin piyasalar üzerinde rahatlatıcı etki yaratabileceğini ifade ediyor. Buna karşılık mali disiplin konusunda ilerleme sağlanamaması durumunda yükselen faizlerin Fransa üzerindeki baskıyı artırabileceği belirtiliyor. Buradaki temel sorun, yüksek faiz oranlarının yalnızca yeni borçlanmayı değil, mevcut borcun yeniden finanse edilmesini de daha pahalı hale getirmesi. Fransa’nın borç stokunun önemli bölümünün zaman içinde yenilenmesi gerektiğinden, yüksek faizlerin uzun süre devam etmesi bütçe üzerindeki yükü kademeli olarak artırabilir. Kredi notu için kritik tarih yaklaşıyor Fransa’nın finansal görünümü açısından kredi derecelendirme kuruluşlarının değerlendirmeleri de önem taşıyor. Moody’s’in Fransa’nın kredi notuna ilişkin yeni değerlendirmesini 23 Ekim’de açıklaması bekleniyor. Moody’s daha önce Fransa’nın Aa3 seviyesindeki kredi notunun görünümünü negatif olarak değiştirmişti. Kuruluş, parlamentodaki siyasi parçalanma nedeniyle 2027 bütçesinin kabul edilmesine ilişkin belirsizliklere de dikkat çekiyor. Olası bir not indirimi, yatırımcıların Fransa’dan daha yüksek getiri talep etmesine neden olabilecek unsurlardan biri olarak değerlendiriliyor. Böyle bir gelişmenin tahvil faizleri üzerindeki mevcut baskıyı artırması halinde hükümetin bütçe hedeflerine ulaşması daha da zorlaşabilir. Yüksek faiz bütçeyi sıkıştırıyor Uzmanlara göre Fransa açısından kısa vadede en önemli risk ani bir finansal çöküşten ziyade yüksek borçlanma maliyetlerinin kalıcı hale gelmesi. Devletin daha yüksek faiz ödemesi, bütçede borç servisinin payını artırıyor. Faiz giderlerinin yükselmesi ise kamu yatırımları, sosyal harcamalar ve diğer devlet hizmetleri için kullanılabilecek kaynakların daralmasına yol açabiliyor. Bu nedenle tahvil faizlerindeki yükseliş yalnızca finans piyasalarının teknik bir göstergesi olarak görülmüyor. Fransa’nın önümüzdeki dönemde bütçe açığını azaltıp azaltamayacağı, siyasi olarak gerekli önlemleri hayata geçirip geçiremeyeceği ve yatırımcı güvenini yeniden güçlendirip güçlendiremeyeceği, ülkenin borçlanma maliyetlerinin seyrinde belirleyici olacak. YASAL UYARI: Haber, fotoğraf ve videolarımızı link vermeden kullananlar hakkında hukuki süreç başlatılacaktır. ©ufuk.nl UMG (Ufuk Media Grubu)

Fransa’da borçlanma maliyeti yükseliyor yazısı ilk önce Ufuk Media üzerinde ortaya çıktı.